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美国上周二的期中选举产生了由两党分别控制的国会两院,暗示不太可能出台更多财政刺激措施,引发了一波美元抛售。美元此后一直在反弹,因美联储暗示将进一步升息,因美国经济仍在继续扩张。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据,上周美元兑10国集团(G10)货币的净多头头寸升至2015年以来最高水平,至304亿美元。因美国适逢退伍军人节,尽管美国股市和外汇市场仍开放,但交投清淡,美国债券市场关闭。

从消费和进出口来看,我们注意到在6月社会消费品零售增速反弹后,7月重新回落,地产的挤出效应、收入增速放缓、甚至中美贸易摩擦对消费者信心的影响都是可能的因素。7月出口同比增长12.2%,较上月提升 0.9 个百分点,有在贸易摩擦下“抢跑”的可能。而伴随贸易摩擦风险继续演化,影响或将进一步显现,对进出口数据甚至消费的影响偏负面。

第四,外资认为A股市场的有效性不高,个人投资者占多数,使得A股很多好的股票价格偏离其真实价值,这也意味着投资经理采取严格的自下而上的选股方法就可以挖掘出具有超额收益的股票。第五,A股市场的大盘股占比较低。美股市值排名前10%公司的市值总和占美股总市值的75%,A股市场的这个数据只有59%。虽然小盘股和成长型股票占多数,但由于个人投资者的参与度较高,这两类股票拥有相对大盘股很高的估值溢价。

回顾苹果手机在中国的发展历程不难发现,苹果对中国市场的重视程度不断提高。从全球同步开售到将中国纳入全球联保方案,再到目前实体双卡“特供版”,可以看到,中国市场销量占比越高,苹果对中国市场的“关照”就越多,对中国监管要求和市场特点的服从性也就越强。

强化个税扣除和宏观政策联动由于个税扣除直接影响居民收入,而居民收入又直接和消费挂钩,因此西方国家通常依据宏观经济形势来调整个税扣除,在经济低迷时加大扣除力度刺激消费,在经济过热时收紧部分扣除项来避免经济过热。例如,房贷利息在个税缴纳时进行扣除是西方普遍做法,但扣除额会根据宏观经济和行业形势进行调整。日本个税扣除中有住宅贷款扣除,当经济形势不好、住宅销售疲软时,日本政府就会提高最大扣除额,给予购房者更大税收优惠,从而促进住宅销售,带动经济。

房企美元债发行积极,一方面与房企本身的偿债和融资需求有关,另一方面也与当前的海内外市场环境有关。从利率的角度看,美元加息周期较为稳定,市场预期中美利差有望进一步扩大,而且在中国新一轮金融对外开放之下,海外资金对进入中国市场有较高期待。融资需求回升的背后是拿地市场的火热。

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